BWIN必赢雷达财经鸿途出品 文|莫恩盟 编|深海

因3年时间花5700多万“买酒水”，步长制药近期被推到了资本市场的聚光灯下。

受前述话题的影响，步长制药近些年的财务业绩受到外界的关注。据了解，2021年至2023年，步长制药的营收连续三年出现下滑，且营收规模下滑的幅度不断扩大。

尽管步长制药在去年成功扭亏为盈，但公司的净利润指标仍与此前几年的盈利水准存在明显的差距。今年上半年，步长制药预计归属于母公司所有者的净利润同比将下降64.08%到75.07%。

而步长制药并不算亮眼的财务数据背后，却是公司常年在销售费用方面的不菲支出。2017年至2021年期间，步长制药的销售费用规模均在80亿元以上。去年，步长制药销售费用的规模下降至63.69亿元，但占营收的比重仍高达48.08%，且其费用发生额及占比也均处于同行业较高水平。

值得注意的是，步长制药巨额销售费用的支付对象也引发外界关注。2021至2023年期间，步长制药向关联方贵州名帅酒业销售有限公司支付了超5700万元的费用，而这家公司的实际控制人王秀珍正是步长制药实控人赵涛的岳母。

BWIN必赢雷达财经梳理发现，步长制药向贵州名帅酒业销售有限公司花钱买酒水并非近三年的事情。公司招股书显示，早在2014年，步长制药即向贵州名帅酒业销售有限公司采购了226.13万元的酒水。

此外，步长制药2022年前十大销售费用支付对象中，多家企业存在一定的关联；而位居步长制药2023年前十大销售费用支付对象的多家公司，目前已经注销，而这距离它们成立也才1年左右的时间。与此同时，多家旅行社性质的公司，近些年也从步长制药获得了与“学术活动费”、“学术交流费”相关的费用。

在近期回复上交所问询的公告中，步长制药表示，公司不存在为他方垫付资金、承担费用等变相利益输送情况。但翻阅网络上与步长制药相关的新闻可以发现，步长制药此前曾数次卷入包括行贿之类的争议之中。

业绩颓软背后，销售费用高企

7月10日，步长制药发布2024年半年度业绩预告公告。公告显示，经财务部门初步测算，步长制药预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为1.86亿元至2.68亿元之间，与去年上半年的7.46亿元相比将下降64.08%到75.07%。

对于公司今年上半年业绩预减的情况，步长制药在公告中给出了四点原因。其一，部分产品因医保受限或被部分省份纳入重点监控目录使得销量减少，导致本期收入规模较上年同期下降；其二，部分产品中药材价格比上年同期上涨使得本期主营业务成本同比增加；其三，营收规模下降导致规模效应减弱，部分产品成本率上升；其四，本期政府补助比上年同期减少。

BWIN必赢雷达财经梳理发现，其实在此前几年时间里，步长制药的业绩就已显现出一定的颓软迹象。比如，在营收指标方面，步长制药的营收连续三年下滑，且下滑幅度不断扩大。

2020年，步长制药录得160.1亿元的营收，同比实现12.28%的增长，但随后步长制药的营收便陷入了三连跌的境况。2021年至2023年，步长制药分别录得157.6亿元、149.5亿元、132.5亿元的营收，同比分别减少1.52%、5.15%、11.41%。

利润方面，2020年、2021年，步长制药分别斩获18.61亿元、11.62亿元的归属于上市公司股东的净利润，同比分别减少4.37%、37.55%。2022年，步长制药不仅没能扭转利润下滑的颓势，反而陷入巨额的亏损之中，于当年录得归属于上市公司股东的净利润-15.3亿元。

2023年，步长制药成功扭亏为盈，但3.19亿元的归属于上市公司股东的净利润，仍与此前的高光时刻存在明显的差距。

对于公司近两年利润指标的表现，步长制药在2023年年度报告中解释道，公司全资子公司通化谷红制药产品谷红注射液、控股子公司吉林天成制药产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液于2022年底前已陆续调出各省级医保目录，且2023年初被部分省份纳入“省级重点监控合理用药药品目录”，产品的使用范围受到限制等因素，对公司业绩产生持续不利影响，公司于2022年度计提商誉减值准备29.43亿元。

2023年，因上述事项对公司业绩的影响超过预期，步长制药对通化谷红制药、吉林天成制药商誉进行减值测试，拟计提商誉减值准备合计约5.97亿元，较上年同期减少，公司业绩实现扭亏为盈。

营收、利润指标承压的背后，步长制药在销售费用方面的支出却颇为“大方”。据东方财富数据显示，2017年至2021年期间，步长制药的销售费用规模均在80亿元以上。2022年，步长制药的销售费用规模同比有所减少，但仍高达74.84亿元。

到了2023年，步长制药年度销售费用的规模进一步下降至63.69亿元，但仍占到同年总营收的48.08%，占比接近五成。

可以作为参照的是，去年恒瑞医药、复星医药、健康元、济川药业、天士力等同行业可比公司销售费用占营业收入的比例分别为33.2%、23.46%、26.64%、41.5%、34.4%，这意味着步长制药销售费用占营业收入的比重也处于同行业较高水平。

而与销售费用占比较高形成鲜明对比的是，步长制药的研发费用在去年实现同比17.94%的增长，但3.35亿元的规模显然与其销售费用的63.69亿元存在明显的差距。

巨额销售费用，都花在了什么地方？

步长制药巨额的销售费用，都干了什么事？又都流向了哪里？BWIN必赢雷达财经了解到，步长制药去年高达63.69亿元的销售费用中，市场、学术推广费及咨询费达60.31亿元，占比为94.70%。

根据公司前期工作函回复，步长制药的市场、学术推广费及咨询费主要包括市场活动费、市场调研费、学术活动费、学术交流费四大明细类别。

在步长制药近期回复上交所问询的公告中，步长制药披露了公司2021年至2023年期间前十大销售费用支付对象的名录。其中，一家名为贵州名帅酒业销售有限公司的企业，引发外界的关注。

根据公告显示，贵州名帅酒业销售有限公司连续三年在榜。2012年至2023年，步长制药分别向贵州名帅酒业销售有限公司支付2137.52万元、2018.1万元和1576.94万元用于“购买商品”。据此计算，步长制药这期间因“购买商品”向贵州名帅酒业销售有限公司支付的费用合计5732.56万元。

天眼查显示，贵州名帅酒业销售有限公司成立于2013年7月，注册资本达50万元，是一家以从事酒、饮料和精制茶制造业为主的企业，法定代表人为胡东辉。

股权方面，贵州名帅酒业销售有限公司由王秀珍、胡东辉、陈隽平、汪新分别持股97.5%、1%、1%、0.5%。其中，持有绝大部分股份的王秀珍是公司的受益所有人、实际控制人、控股股东。

另据步长制药此前递交的招股书显示，其与贵州名帅酒业销售有限公司的关联交易主要系向其采购酒水。而王秀珍还有一个身份，那便是步长制药实际控制人赵涛的岳母。截至2015年底，王秀珍间接持有步长制药0.003%的股份。

在此次发布的公告中，步长制药被要求综合说明销售费用支付对象中是否涉及公司经销商、关联方、公司员工或其他利益相关方，公司是否存在为他方垫付资金、承担费用等变相利益输送情况。

对此，步长制药解释称，基于公司销售业务中的正常接待活动需求等，2023年度公司向关联方贵州名帅酒业销售有限公司、宁波国帅酒业销售有限公司采购酒水。上述关联交易已经公司第四届董事会第三十五次（年度）会议及2022年年度股东大会审议通过（公告编号：2023-061、2023-113），定价公允合理，不会损害公司及股东利益。

步长制药还表示，公司通过检查本公司往来科目明细、付款明细、支付对象等方式进行自查，不存在为他方垫付资金、承担费用等变相利益输送情况。

除了贵州名帅酒业销售有限公司外，步长制药2021年至2023年期间前十大销售费用支付对象还包括多家成立时间并不算很久的企业，其中部分企业还存在关联。

比如，2022年排名前三的海南海云椰信息咨询服务有限公司、湖南攸云网络科技有限公司、海南椰云众包科技有限公司，当年分别从步长制药获得了1.29亿元、6577.48万元、5152.82万元的销售费用，合计约2.47亿元，费用性质均为“市场活动费、市场调研费、学术活动费、学术交流费”。

天眼查显示，前面提到的这三家公司分别成立于2019年9月、2020年11月、2021年4月。其中，后两家公司均由海南椰云企业管理有限公司100%控股。

去年，步长制药前十大销售费用支付对象中，仅剩下海南椰云众包科技有限公司一家，其当年从步长制药获得的销售费用高达4.49亿元。但据天眼查显示，海南椰云众包科技有限公司2021年的参保人数仅1人。

此外，天眼查显示，位列步长制药2023年前十大销售费用支付对象的杭州嘉辰凯越健康发展有限公司、杭州通汇融健康管理咨询有限公司、杭州凌凡昆达健康管理咨询有限公司、杭州研臻商策市场营销策划有限公司均已经注销，而这距离它们成立的时间也才1年左右。去年，步长制药向前述四家公司支付的销售费用分别为1279.99万元、1131.94万元、915.33万元和914.05万元。

对于公司近三年前十大销售费用支付对象存在些许变化，步长制药在回复公告中解释称，一方面是公司在保有稳定推广商的同时，为增加推广渠道的多样性及广泛性，以应对市场环境发展变化，对行业内推广商进行挑选，优胜劣汰；另一方面是国家为支持小微企业发展，推出各项优惠红利政策，公司选择这部分推广服务商相应可以享受价格优惠，因此公司销售费用支付对象会存在部分变动。

此外，步长制药去年“学术活动费”类别下支付金额排名前十的支付对象中，还包括西安中国国际旅行社集团有限责任公司、成都简悦国际旅行社有限公司两家两家旅行社性质的公司，支付金额分别为65万元和50万元，发生原因均为“中医药文化交流”。

而在更早之前的2021年，步长制药还分别向南京中之旅国际旅行社有限公司、西安中国国际旅行社集团有限责任公司支付了725.21万元和721.24万元的费用，费用性质均为“学术交流费”。

此前曾数次卷入行贿争议

提及步长制药，就不得不提赵步长、赵涛父子。1942年出生于一户贫农家中的赵步长，高中毕业后被保送上了西安医学院。上个世纪八十年代，赵步长和妻子伍海勤商议决定也让长子赵涛学医。之后，赵涛进入西安医科大学读书。

而步长制药的发展，则可以追溯至上个世纪九十年代。1993年11月，步长脑心通荣获比利时布鲁塞尔世界发明博览会尤里卡金奖。同年8月，赵步长、赵涛父子一同创办咸阳步长制药有限公司。

2001年4月，赵涛、赵超以现金800万元共同出资设立步长恩奇。其中，赵涛出资70%、赵超出资30%。2004年1月，步长恩奇正式更名为山东步长制药有限公司。

2012年，步长制药完成股份制改制。2016年11月，总部位于山东菏泽的步长制药在上交所挂牌上市，步长制药也借此成为了菏泽的第一家上市公司。随着步长制药正式登陆资本市场，赵涛的财富水涨船高，其一度登上山东首富的宝座。

BWIN必赢雷达财经注意到，在公司的官网中，步长制药将“诚信立企”、“遵纪守法经营”、“反企业文化、冲击、兼职、泄密、弄虚作假、不为市场服务、不廉政”、“公私分明”都写到了公司的企业文化中。

然而，早在此番因高企的销售费用引发外界广泛关注之前，步长制药此前就曾数次卷入争议之中。时间回拨至2002年，彼时为了让旗下产品脑心通胶囊从地方标准升级为国家标准，身为步长制药创始人之一、赵涛父亲的赵步长就曾向原国家食药监局局长郑筱萸行贿1万美元。

而据BWIN必赢雷达财经查阅中国裁判文书网得知，自2015年以来，步长制药曾卷入多起医药贿赂案件。这些案件中，步长制药旗下医药代表等多位员工向医务人员行贿。

2019年5月，步长制药董事长赵涛还曾因“花650万美金送女儿上斯坦福大学被开除”的风波登上舆论的风口浪尖。

根据美国《洛杉矶时报》的报道，赵家通过香港的一名律师发布了一份声明，称他们一家其实是这场系列舞弊案中的受害者，因为案件的主犯、伪装成教育中介人的辛格让赵家人误以为辛格的教育机构是个合法的组织。

而他们给辛格的650万美元，赵家人以为是和他们之前给其他高校的捐款一样，以为是给斯坦福大学的助学慈善捐款，直到看到报道后，赵家人才意识到他们是被辛格误导和欺诈了。

身为步长制药实际控制人的赵涛，彼时也曾在公司官网发布声明称，其女在美国留学事宜，属个人及家庭行为，资金来源与步长制药无关，对步长制药财务状况不构成任何影响。

赵涛还强调，步长制药是一家上市的公众公司，其运营管理是独立的。步长制药内部控制体系健全，其私人事宜不会影响公司的正常运营。

到了2021年4月，财政部在官网发布医药企业会计信息质量检查公告，对19家医药企业作出行政处罚，而步长制药的名字赫然在列。检查发现，步长制药以咨询费、市场推广费名义向医药推广公司支付资金，再由医药推广公司转付给该公司的代理商，涉及金额5122.39万元。财政部依法对山东步长制药股份有限公司处以5万元的罚款。

对于步长制药的后续发展，BWIN必赢雷达财经将持续关注。